Listautumismarkkina on muuttunut. Mikään ei ole enää niin kuin ennen. Suurimmat hölmöt päästetään irti kun pörssilistautumisen kongi kumahtaa.

Facebookin listautuminen tuomittiin jenkkilässä näkyvästi flopiksi mahtavan mediarummutuksen jälkeen. Facebook sai rahansa ja investointipankit palkkionsa. Bulleroille ei kerrottu juuri listautumisen alla esiin nousseesta yhtiön arvoa koskevasta negatiivisesta näkemyksestä. Samaten kaupankäynti jumitti ja bullerot olivat ymmällään toimeksiantojensa kanssa osakkeen pudotessa. Listautuminen on poikinut oikeusjuttuja.

Facebookin listautumisen ja sitä seuranneen kuvion on epäilty enteilevän ainakin nettimainonnan varassa olevien yhtiöiden kuplan puhkeamista ja kurssien romahtamisvaaraa. Yli 82 prosenttia Facebookin liikevaihdosta tulee mainoksista.

Instagramin osto jätti aikamoisen epäilyksen Facebookin ylle. Facebook ilmoitti huhtikuussa ostaneensa Instagramin miljardilla. Kyseisessä putkassa on töissä 13 heppua, eikä liikevaihtoa. Zuckerberg on junaillut homman ohi Facebookin hallituksen, eikä neuvonantajia käytetty.

Facebookin hinta on lähtenyt totisesti liikkeelle, mutta väärään suuntaan. Avauspäivänä kurssi kävi 42 dollarissa ja rojahti takaisin 38 dollarin pintaan. Nyt kurssi kolistelee hieman alle 30 dollarissa. Jojomaisia ponnahduksia on odotettavissa suuntaan ja toiseen. Thomson Reuters löi Facebookin hintalapuksi reilut 9 dollaria

Nykyään isoilla kihoilla, hedge fundeilla, rahastoilla, instituutioilla ja varakkailla yksityissijoittajilla on mahdollisuus ostaa tällaisten yhtiöiden osakkeita ennen listautumista. Miksi odottaa listautumiseen saakka kun on muitakin vaihtoehtoja?

On olemassa sellaisia markkinapaikkoja kuin Second Market. Osakkeiden hinnat ottavat kiriä jo ennen varsinaista listautumista. Tämä kaikki voi tapahtua jo kuukausia ennen listautumista ja näin näyttää käyneen Facebookinkin osalta. Tässä Second Marketin esitys Facebookin hinnan kehityksestä.

Kirjoittelin vuonna 2009 Facebookin listaamattomien osakkeiden kaupasta otsikolla Facebookin osakkeilla käydään kauppaa SharesPost-palvelussa. Tuolloin maksettu hinta oli noussut 40% neljässä kuukaudessa. Markkina-arvo osakkeilla oli 9,5 miljardia dollaria. Nyt kurssin alamäenkin jälkeen noin 64 miljardia.

Vuoden 2012 aikana SecondMarketissa on käyty runsaasti kauppaa Facebookin osakkeella kun listautumisen tiedettiin lähestyvän. Tammikuussa SecondMarketissa maksettiin Facebookista noin 31,72 dollaria ja maaliskuussa jo 42,72 dollaria.

Monet ennen listautumistakin ostaneet ovat jo miinuksella osakkeidensa kanssa.